去年以來，國內(nèi)外宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，棉花、棉紗價格不斷下挫，內(nèi)外價差深度倒掛，加工利潤甚至一度呈現(xiàn)負數(shù)，棉紡織行業(yè)發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營面臨巨大壓力。在此背景下，記者了解到，期貨市場在服務(wù)棉花產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營、規(guī)避風(fēng)險方面發(fā)揮了“穩(wěn)定器”“避風(fēng)港”的重要作用。

　　3月31日，鄭商所相關(guān)負責(zé)人在由國泰君安期貨主辦、鄭州棉花交易市場協(xié)辦的“棉棉俱到”屆棉花(鄭州)高峰論壇上表示，目前，國內(nèi)超過80%的棉花貿(mào)易幾乎都在參考期貨價格，棉花期貨價格已經(jīng)成為現(xiàn)貨定價和產(chǎn)品形勢研判的重要依據(jù)，棉花期貨倉單也成為國內(nèi)棉花商業(yè)庫存的重要組成部分，基差點價已成棉市的主流趨勢。

　　“棉花產(chǎn)業(yè)鏈比較長，隨著棉花、棉紗、PTA、短纖期貨及部分期權(quán)工具在內(nèi)的紡織衍生品的上市交易，棉產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)可以選擇的避險工具更加豐富?！眹┚财谪浐幽戏止究偨?jīng)理張聞天表示，棉產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)目前已普遍接受并推廣應(yīng)用期現(xiàn)結(jié)合的模式。期現(xiàn)價格的打通，不僅有利于穩(wěn)定棉紡品價格，也有利于暢通產(chǎn)業(yè)上下游。

　　近期，海外宏觀因素對大宗商品的擾動有所緩和，在成本支撐和需求改善等多重利好因素推動下，棉系期貨品種迎來階段性修復(fù)行情。國泰君安期貨研究所所長助理王笑表示，2023年是海外加息的后半程和中國經(jīng)濟復(fù)蘇的前半段，理解預(yù)期差為重要。從國際市場來看，一方面，美國的通脹逐漸從商品通脹向服務(wù)業(yè)通脹蔓延，頑固通脹與加息節(jié)奏是當(dāng)前市場博弈的焦點之一，在這種情況下，商品對于加息的敏感度走低，但上方壓力仍存。另一方面，美國勞動力市場仍舊具有韌性，工資增速遠在趨勢線之上，并且較高的職位空缺令美國工資增速仍處高位?！耙虼?，雖然美聯(lián)儲加息或逐漸暫停，但降息或‘遙遙無期’，就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)的后續(xù)表現(xiàn)成為美聯(lián)儲是否決定降息的關(guān)鍵因素?！蓖跣φJ為，只要美聯(lián)儲緊縮的力度彌合不了商品供需缺口縮窄的速率，緊縮預(yù)期就很難消除，而緊縮預(yù)期無法消除又將持續(xù)對需求端形成壓制，美國經(jīng)濟尋求軟著陸的過程無異于鋼絲繩上的平衡。因此，金融市場風(fēng)險的偏好才是決定實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)好與壞的錨。

　　昊瑞亦凡(北京)貿(mào)易有限公司總經(jīng)理王昊宇表示，從庫存周期來看，當(dāng)前國內(nèi)棉花市場去庫存周期已明顯結(jié)束，市場參與者逐步轉(zhuǎn)為庫存重建，但態(tài)度偏謹慎。海外棉花市場依然沒有走完去庫存周期，不過市場的采購方式、周期、流向都有結(jié)構(gòu)性的變化。

　　“從美國農(nóng)業(yè)部(USDA)新數(shù)據(jù)來看，USDA繼續(xù)下調(diào)庫存預(yù)期，2023年1月全球棉花期末庫存1939.6萬噸，環(huán)比減少18.5萬噸，減幅0.9%?！蓖蹶挥钫J為，從基差和棉花質(zhì)量來看，2022/2023年度剩余時間內(nèi)美棉依然是有競爭力的出口品種，澳棉新花的銷售受中澳關(guān)系影響較大。

AAA