集體上，全球仍供大于求，但大部分庫(kù)存為中國(guó)政府把握，未來(lái)中國(guó)拋儲(chǔ)的價(jià)格、節(jié)奏將影響全球棉價(jià)走勢(shì)。

　　美棉受到來(lái)自另外產(chǎn)棉國(guó)的壓力，競(jìng)爭(zhēng)力有所下降，加之中國(guó)政府故意通過(guò)拋儲(chǔ)增添供應(yīng)，從而抑制進(jìn)口。這兩點(diǎn)對(duì)美棉構(gòu)成中長(zhǎng)期壓力。但美棉延續(xù)減產(chǎn)抵消了這兩點(diǎn)的部分負(fù)面影響，因此美棉將呈震蕩下滑走勢(shì)。

　　涉棉政策上，僅就過(guò)去幾年的表現(xiàn)瞧，我國(guó)政府在棉花上的承諾所有兌現(xiàn)；2013年雖屢次發(fā)出收緊政策的信號(hào)，但從截至目前的收儲(chǔ)狀況瞧，本年度政策支撐力度仍舊十分強(qiáng)，愛(ài)護(hù)棉農(nóng)與穩(wěn)定棉花市場(chǎng)的目標(biāo)沒(méi)有改變。大趨勢(shì)上，我們?nèi)耘f認(rèn)為收儲(chǔ)是暫時(shí)性、過(guò)渡性產(chǎn)物，如此大規(guī)模令財(cái)政負(fù)擔(dān)過(guò)重，不可持續(xù)，會(huì)逐步退出。但政策的調(diào)整與退出不會(huì)一步到位，將是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，可能耗時(shí)數(shù)年。

　　對(duì)于2014年，收儲(chǔ)總量會(huì)突破500萬(wàn)噸，甚至達(dá)到600萬(wàn)噸；而新一輪拋儲(chǔ)將持續(xù)到8月底。收儲(chǔ)量放量、拋儲(chǔ)又常態(tài)化，因此，2013年國(guó)家對(duì)棉花市場(chǎng)的操縱仍難以放松，這也意味著鄭棉仍將瀕臨資金撤離、成交低迷的情況。

　　具體到操作上，直補(bǔ)盛傳已久，市場(chǎng)對(duì)近月合約瞧法比較一致，2014/15年度每個(gè)合約掛牌上市便大跌，1411合約上市后一度跌至16900一線，歸到2010年的起漲點(diǎn)，預(yù)期1501合約上市也會(huì)大幅走低。雖然庫(kù)存巨大、基本面利空，但近月掛牌大跌直接將利空大幅透支，使得實(shí)際操作空間不大，具有肯定難度。

　　處在本年度的1405與1409合約，隨著大量棉花進(jìn)入國(guó)庫(kù)，仍會(huì)瀕臨倉(cāng)單不足的問(wèn)題。加之此前市場(chǎng)普遍訃為，這兩個(gè)合約處于收儲(chǔ)結(jié)束后，一致瞧空，導(dǎo)致前期下跌較多。而目前收儲(chǔ)放量、拋儲(chǔ)量少且價(jià)格平穩(wěn)，倉(cāng)單不足，理論上1405與1409仍存在逼倉(cāng)可能性，在2014年3月底之前深跌可能性不大。收儲(chǔ)結(jié)束后，國(guó)家可能加大拋儲(chǔ)量或降價(jià)拋儲(chǔ)，以滿(mǎn)足紡織用棉需求，令期貨、現(xiàn)貨承壓。不過(guò)技術(shù)環(huán)節(jié)上，假如倉(cāng)單不增添，期、現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊脫節(jié)，意味著期貨市場(chǎng)仍無(wú)操作價(jià)值。集體上，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存巨大、內(nèi)外價(jià)差居于高位、下游低迷，棉花長(zhǎng)期基本面偏空，但政策控盤(pán)嚴(yán)峻，期貨並失投機(jī)與保值的功能，加之近月上市大跌，不具備太大操作空間；在政策徹底退出之前，鄭棉很難盡全擺脫當(dāng)前慘淡的局面。