2023年5月30日，由鄭商所主辦、徽商期貨承辦的“穩(wěn)企安農(nóng)、護(hù)航實(shí)體——安慶地區(qū)棉花、紡織企業(yè)期現(xiàn)研討會(huì)”在安慶市舉行。與會(huì)人士認(rèn)為，這兩年來(lái)棉花受?chē)?guó)內(nèi)外影響波動(dòng)加大，如何利用期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)的重中之重。

　　安慶市清怡針紡織品有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)丁蘭香結(jié)合自身企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中運(yùn)用期貨、期權(quán)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)與大家分享。丁蘭香介紹，我們企業(yè)每年用棉除了自身軋花廠收購(gòu)、加工的皮棉和出口配額外，就是從其他軋花廠、貿(mào)易商、期貨市場(chǎng)中采購(gòu)，在收購(gòu)、貿(mào)易中，期現(xiàn)結(jié)合越來(lái)越緊密，利用期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格指導(dǎo)收購(gòu)采購(gòu)，點(diǎn)價(jià)交易和買(mǎi)入套保，形式多樣。

　　“我們根據(jù)期貨價(jià)格指導(dǎo)收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格的變化是以期貨價(jià)格變化作為參考，如去年在新疆收購(gòu)，就是依據(jù)棉花期貨變化來(lái)進(jìn)行指導(dǎo)，從開(kāi)始5.2元/公斤價(jià)格到7元/公斤價(jià)格，收購(gòu)量達(dá)到17000噸，平均價(jià)5.92元/公斤，加工成本價(jià)12900元/噸，低于市場(chǎng)皮棉采購(gòu)價(jià)700元/噸，節(jié)約購(gòu)棉成本420萬(wàn)元?！倍√m香說(shuō)。

　　據(jù)了解，該企業(yè)通常還根據(jù)下游訂單，確立心中期貨目標(biāo)價(jià)位，向貿(mào)易商報(bào)價(jià)，實(shí)行點(diǎn)價(jià)交易，從而鎖定原棉成本，使訂單完成，實(shí)現(xiàn)盈利，從“點(diǎn)價(jià)交易”開(kāi)始到現(xiàn)在幾年，“點(diǎn)價(jià)交易”總量每年4900噸，年占比25%。

　　“‘買(mǎi)入套?！敲藜弿S利用期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格特征，對(duì)未來(lái)需要的原棉在遠(yuǎn)期合約上買(mǎi)入并到時(shí)交割，以規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，滿足紡織生產(chǎn)所需；近幾年，我廠已‘買(mǎi)入套?！⑼瓿善っ藿桓畹挠腥种牧?，配對(duì)交割的皮棉質(zhì)量完全按照我廠生產(chǎn)所需，我們非常滿意，今后我廠將加大‘買(mǎi)入套?！瘮?shù)量?！倍√m香說(shuō)。

　　徽商期貨研究所分析師李敏告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從紡織實(shí)體經(jīng)營(yíng)角度看，在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入棉花，再把生產(chǎn)的棉紗通過(guò)賣(mài)出棉紗期貨實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，只需當(dāng)同期的棉紗期貨價(jià)格和棉花期貨價(jià)格差大于成本后，即可完成棉花棉紗產(chǎn)業(yè)套利操作，鎖定了經(jīng)營(yíng)兩端風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)。期貨投資采用的是杠桿下的保證金制度，原材料棉花購(gòu)進(jìn)時(shí)可以為企業(yè)大幅減輕資金壓力，產(chǎn)成品棉紗在期貨市場(chǎng)賣(mài)出交割時(shí)，不存在無(wú)銷(xiāo)路和賒欠問(wèn)題。

　　記者還注意到，也有不少紡織企業(yè)利用棉花期權(quán)鎖定采購(gòu)成本、建立虛擬庫(kù)存。

　　2023年年初，紡紗企業(yè)H面臨成品庫(kù)存上升和訂單不足的雙重限制，流轉(zhuǎn)資金不支持原料庫(kù)存的批量采購(gòu)，該企業(yè)便利用期權(quán)工具儲(chǔ)備虛擬庫(kù)存。

　　據(jù)悉，當(dāng)時(shí)CF305價(jià)格在14000元/噸附近，平值看漲期權(quán)價(jià)格約為280元/噸，企業(yè)H通過(guò)買(mǎi)入棉花平值看漲期權(quán)，在不考慮基差風(fēng)險(xiǎn)的情況下，當(dāng)CF305價(jià)格上漲時(shí)，可以將采購(gòu)價(jià)格高鎖定在14000元/噸。而當(dāng)CF905價(jià)格下跌時(shí)，作為看漲期權(quán)的買(mǎi)方，紗廠沒(méi)有追加保證金的資金壓力，同時(shí)，可以放棄行權(quán)轉(zhuǎn)而到市場(chǎng)進(jìn)行低成本采購(gòu)。

　　與會(huì)人士認(rèn)為，“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增厚收益”是大家都非常重視的理念，因此做好期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)合操作，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)大有裨益。各位專(zhuān)家對(duì)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)、期現(xiàn)套保、“保險(xiǎn)+期貨”等業(yè)務(wù)的介紹分析，使“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增厚收益”的觀念深入企業(yè)家心中，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了新思路。

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