國家風險參考評級：6（6/9）級

　　國家風險展望：負面

　　◆政治風險

　　◆經(jīng)濟風險◆商貿(mào)環(huán)境◆政策建議

　　目前，巴西政治局勢較為穩(wěn)定，但是國內(nèi)GDP增長乏力，公共福利方面的投入與民眾之間的需求存在較大差距，貧富差距仍然較為突出，犯罪活動猖獗，經(jīng)濟發(fā)展后勁不足。由于巴西經(jīng)濟持續(xù)低迷，通貨膨脹率較高且美元退出QE3導致資金外流等現(xiàn)象，巴西政府持續(xù)通過拋售美元，穩(wěn)定匯市。同時，巴西政府還頒布了憲法修正案，其中包括：允許政府對短期期貨美元頭寸大于1000萬美元的外匯衍生品交易征繳1%的稅收。雖然雷亞爾是可自由浮動的貨幣，但巴西中央銀行一直定期出臺干預政策，以確保雷亞爾匯率平平穩(wěn)浮動。目前，雷亞爾在巴西境內(nèi)都可以自由兌換，但在境外交易時則不可自由兌換。

　　◆經(jīng)濟風險

　　近年來，巴西經(jīng)濟持續(xù)低迷，通貨膨脹率高企的問題一直未能解決，迫使政府經(jīng)濟政策再次調(diào)向緊縮，短期內(nèi)經(jīng)濟局面難以好轉(zhuǎn)。巴西外貿(mào)秘書處統(tǒng)計，2013年，巴西與中國雙邊貨物進出口額為833.3億美元，增長10.4%。其中，巴西對中國出口460.3億美元，增長11.6%；巴西自中國進口373億美元，增長8.9%；巴方順差87.2億美元，增長25%。中國是巴西大出口目的地和大進口來源國。2013年，巴西對中國出口的紡織品及原料、運輸設(shè)備、化工產(chǎn)品、動植物油脂等出口降幅較大，分別下降71.1%、61%、40.3%和37.9%。巴西自中國進口的主要商品為機電產(chǎn)品、化工產(chǎn)品和紡織品及原料，2013年合計進口263.1億美元，占巴西自中國進口總額的70.5%。中國在勞動力密集型產(chǎn)品的出口上繼續(xù)保持優(yōu)勢，紡織品及原料、家具玩具等。皮革箱包輕工產(chǎn)品分別列巴西自中國進口大類商品的第3位、第7位和第10位，上述的這些產(chǎn)品，印度、印度尼西亞、孟加拉國、意大利、法國、阿根廷、烏拉圭、越南、中國香港等是中國內(nèi)地的主要競爭對手。

　　從宏觀經(jīng)濟、金融體系、財政狀況、國際收支、主權(quán)債務(wù)和雙邊經(jīng)貿(mào)六個方面來看，巴西在南美經(jīng)濟總量，GDP增速長期位于低位，國內(nèi)通貨膨脹率較高，財政赤字增加，可能導致債務(wù)水平上升。

　　◆商貿(mào)環(huán)境

　　巴西以直接稅為主，間接稅為輔，稅制較為復雜。外國投資者享有國民待遇，但較多行業(yè)存在準入限制。政府有關(guān)吸引外資的內(nèi)容包括在吸引私人投資的政策和計劃之中，一般由政府部門負責制定各行各業(yè)的外資政策。巴西聯(lián)邦公路網(wǎng)公路老化損壞嚴重，公路運輸飽和。對鐵路和水路的投資讓人羞怯。沿海和內(nèi)陸航運落后，公用港口不適應現(xiàn)代化貨物運輸及物流作業(yè)。這些情況對巴西經(jīng)濟的發(fā)展構(gòu)成嚴重制約，對巴西企業(yè)的競爭力造成直接威脅，同時阻礙了工人就業(yè)和工資水平的提高。

　　從稅收體系、投資便利性、基礎(chǔ)設(shè)施和行政效率四個指標來看，2014年巴西稅收體系穩(wěn)定，投資便利性相對較好，基礎(chǔ)設(shè)施陳舊，行政效率較低，各項指標與2013年度基本保持一致。對巴西2014年的商業(yè)環(huán)境風險展望為穩(wěn)定。

　　◆政策建議

　　巴西政治風險主要來源于黨派間互相平衡和制約所帶來的不確定性。巴西近年來面臨低增長、高通脹、財政失衡等眾多經(jīng)濟問題，本幣貶值的趨勢愈發(fā)嚴重。巴西資源豐富，投資環(huán)境相對開放，但法律較為復雜，流程長，勞動保護較為嚴厲。巴西基礎(chǔ)設(shè)施較為薄弱。資源的輸出有賴于目前不完備的內(nèi)陸交通系統(tǒng)及無法應對需求的港口運輸，投資過程中應加以注意。此外，巴西是世界上實施貿(mào)易壁壘多的國家之一，中國商品也是巴西貿(mào)易保護措施的主要目標，近年來對中國商品的反傾銷立案調(diào)查有上升趨勢，須采取有效措施妥善應對。